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Os planos de adequação a Resolução n° 13 do CGPC devem ter caráter continue assim como acontece em processos e atividades de empresas que pretendem conquistar um certificado ISO 9000 ou outras certificações de qualidade
Depois de concluírem seus planos para adequação às normas da Resolução nº 13 do Conselho de Gestão de Previdência Complementar (CGPC), os fundos de pensão definem agora seus planos de metas e prioridades para dar continuidade ao aperfeiçoamento dos seus processos de governança. Enquanto no ano passado os esforços estiveram voltados para o mapeamento de sua rotina de atividades, para identificar seus riscos e criar programas de melhorias, em 2006 o plano de metas estará centrado na busca da qualidade dos serviços prestados. Entre as atividades voltadas para o aprimoramento dos controles internos estarão a busca da validação dos pro­cessos e procedimentos já realizados em 2005, a intensificação de treinamentos e da integração entre diretoria executiva, conselheiros e demais colaboradores, a reformulação dos seus programas de comunicação e disseminação da cultura e da prática de governança.
No monitoramento dos <a href="http://www.pra.com.br/pt/index">riscos financeiros</a> há ainda espaço para melhorias mesmo entre entidades de grande porte
O coordenador da CTN de Controles Internos e Compliance da Abrapp, Luiz Felix, diz ser essencial o entendimento de que os planos de adequação a Resolução nº 13 do CGPC tem um caráter continuo, assim como acontece em processos e atividades de empresas que pretendem conquistar um certificado ISO 9000 ou outras certificações de qualidade. Segundo ele, todo o trabalho de adequação a Resolução 13 não pode ser comparado, por exemplo, aos processos de enquadramento das áreas de Investimentos a Resolução n° 3121 do Conselho Monetário Nacional (CMN), na qual existem normas e limites de enquadramento das aplicações bem delineados e regras definidas de conduta e ética na gestão dos investimentos, área em que os controles dos fundos de pensão estão mais avançados. Para Luiz Felix, &#8220;a implementação das normas a Resolução 13 do CGPC não é um processo pontual. São necessários esforços contínuos, mudanças constantes de postura. Mais importante do que formular e possuir um código de ética, por exemplo, é necessário que a entidade como um todo exerça uma conduta ética&#8221;.
Opinião semelhante tem o diretor de Controles Internos da RiskOffice*, Francisco Fernandes. Ele avalia que 2006 será o ano da implementação efetiva dos planos de adequação a CGPC 13 e observa que em 2005 muitas entidades traçaram planos que não priorizaram a implantação de sistemas de gestão e de monitoramento do risco, principal determinação da Resolução, tratada no artigo 12. Segundo Fernan­des, se tivessem atentado para esse artigo, as enti­dades teriam obtido produtividade maior nos seus esforços para o cumprimento das normas. &#8220;Possuir manuais de procedimentos, de governança e códigos de ética não garante o seu cumprimento. O que determina a efetiva aderência as normas e ter sistemas de controles e de monitoramento eficazes&#8221;.
O diretor da RiskOffice diz que das 30 entidades para as quais a RiskOffice implementou sistemas de gerenciamento de riscos, 12 concluiram seus trabalhos de mapeamento e avaliação, geraram planos de ações para reduzir riscos e avançam na implementa­ção de medidas e de sistemas operacionais. As restantes estão em fase de conclusão. Segundo prevê, 2006 terá entre as principais atividades traçar e colocar em prática planos de contingência e de continuidade para a mitigação ou eliminação dos riscos identificados em cada uma das áreas e redigir e documentar as suas atividades.
O diretor da RiskOffice observa que, na media, as entidades estão menos avançadas em seus pro­cessos de gestão dos riscos operacionais e em siste­mas de segurança da informação. Devem avançar, acredita, na implantação de planos de &#8220;continuidade operacional&#8221;, que são programas alternativos para, por exemplo, rodar a folha de pagamento de benefícios ou manter em funcionamento a mesa de operações em situações emergenciais, como a de falta de energia ou em incêndios.
Em processos que deveriam estar bem mais avan­çadas, como a do monitoramento dos riscos finan­ceiros, há ainda espaço para melhorias mesmo entre entidades de grande porte, diz o especialista. Dentro do risco financeiro, as entidades estariam mais adiantadas no monitoramento dos riscos de <a href="http://www.pra.com.br/pt/risco-de-mercado">mercado</a> e de <a href="http://www.pra.com.br/pt/risco-de-credito">credito</a>, mas a muitas delas faltam aperfeiçoar métodos de monitoramento do risco de liquidez, como os programas de &#8220;casamento&#8221; de ativos e passivos, os chamados ALM. Outro risco muito comum, lembra, é o risco da terceirização. O fato de terceirizar os serviços não deixa a entidade imune aos riscos. &#8220;Pelo contrario, esses podem ser agravados, se não monitorados adequadamente&#8221;.
A revisão de contratos com empresas terceirizadas, com a inclusão de cláusulas que permitam acompanhamento, sugestões e auditoria nos trabalhos realizados, também são uma tendência forte no merca­do, assim como maior atenção ao gerenciamento e monitoramento dos riscos humanos, de fraude e os cuidados com a segregação de funções.
Luiz Felix, coordenador da CTN da Abrapp, recomenda que os novos pianos de comunicação das entidades sejam preparados para promover a disse­minação de uma &#8220;cultura&#8221; de governança, para a ne cessidade de aumentar e de monitorar os controles internos, e que essa preocupação paute o fluxo das atividades diárias. As decisões e as atividades da diretoria devem ser &#8220;institucionalizadas&#8221; de maneira que cada atividade seja realizada tendo como objetivo a mitigação dos riscos. Essa postura geraria dinamismo nos processos e provocaria melhorias na comunicação e no surgimento de propostas alternativas para o aprimoramento dos procedimentos in­ternos e da governança nas entidades.
A própria Previ, diz Luiz Felix, que e também seu gerente de Controles Internos, vem sentindo a necessidade de aproximar mais os seus colegiados. &#8220;As praticas geradas pelas recomendações da Resolução 13 impuseram um nível diferenciado de troca de informações que, certamente, motivara a realização de encontros entre os Conselhos ou entre esses e a Diretoria Executiva, de forma a imprimir maior agilidade nos processo de tomada de decisões e de acompanhamento das ações implementadas&#8221;, avalia. Es­ses procedimentos deverão substituir na entidade, ainda que parcialmente, a troca de correspondências entre aqueles colegiados, o que eram comum e, certamente, menos produtivos que as reuniões.
Consolidação da governança
A consultora jurídica da Towers Perrin, Tânia Mary Correa Neves espera que a tarefa de documentar a descrição de cada uma das atividades, do fluxo de trabalho e das funções devera ter atenção especial por parte das entidades em 2006. Ela considera esse procedimento &#8220;indispensável&#8221; para um solido processo de desenvolvimento da &#8220;responsabilização individual&#8221;. Não por acaso, diz, há entidades estão estudando medidas para implementar programas de avaliação continua de seus empregados e colaboradores.
Outra atividade prevista para 2006 será a implementação de medidas para aumentar a segurança da informação, como a adoção de novas senhas e pro­cedimentos para que as informações transitem de forma mais segura. A integração dos sistemas também esta entre as metas das entidades.
O fundo de pensão do Grupo Votorantim, o Fun­sejem, esta entre os mais avançados no processo de adequação a CGPC 13, mas, ainda assim, determinou amplo cronograma de metas a cumprir em 2006. Dentre as atividades prioritárias, a entidade esta investindo pesado em um novo plano de comunicação com os participantes. Depois de criar um portal interativo, iniciou este ano preparativos para que os par­ticipantes comecem a ser responsáveis pela escolha do seu perfil como investidor.
De acordo com gerente de Previdência Privada da Funsejem, José Serafim de Freitas, profissionais e especialistas da área de investimentos e finanças serão convidados a ministrar informações e orientações aos participantes para ajudarem em suas escolhas. Testes serão disponibilizados para que cada participante possa conhecer o seu perfil como in­vestidor, haverá amplo material informativo de apoio e o assunto será periodicamente tratado no informa­tivo bimestral, que possui 23 mil exemplares.
CBS avança em tecnologia
Entre as prioridades do fundo de pensão CBS, da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN), esta previs­ta a certificação da ISO 9001, a elaboração de um manual de governança corporativa, a aprovação do regimento interno do Conselho Deliberativo e do Conselho Fiscal, a descrição e documentação das atividades de todas as áreas e a implementação de uma Política da Tecnologia da Informação.
A nova política de tecnologia da informação vai estabelecer diretrizes e reunir em um único documento todas as políticas de tecnologia e segurança da informação e municiar a entidade com informações necessária para o cumprir o seu planejamento estratégico. Um conjunto de softwares reúne todos os sis­temas da entidade, o de seguridade, contabilidade, de investimentos e tesouraria, estará preparado para gerar rapidamente as informações solicitadas. Um outro programa que reúne dados e informações atuariais dos participantes permitirá maior agilidade no planejamento atuarial.
A entidade também pretende aperfeiçoar seu programa de comunicação com os participantes, segundo a gerente de Controladoria Lourdes Melo. Novos espaços serão abertos no &#8220;Canal de Previdência&#8221;, que existe desde 2002, mas que passou por recente reformulação, e reúne informações e assuntos de relevância para os participantes sobre o sistema e um apanhado mensal das principais noticias. O contracheque dos participantes ganhou novo layout contendo agora também informações atualizadas de interesse aos ativos e assistidos. Esta prevista a distribuição atualizada de edições do novo regulamento e cartilhas explicativas sobre os seus planos de benefícios.
No fundo de pensão da Basf, a prioridade para este ano será buscar a validação, em conjunto com uma auditoria externa, de todo o trabalho de adequação feito em 2005. A entidade criou a função específica de Controles Internos, elaborou um Plano Diretor de Comunicação, reformulou e incrementou o treinamento para conselheiros e os eventos que faz aos participantes assistidos. A entidade adota, desde 2001, o código de ética da patrocinadora, no qual não estão descartados aprimoramentos. Outra prioridade será observar como as medidas tomadas estão beneficiando o andamento dos processos e reduzindo os riscos inerentes a cada uma das áreas e fazer os ajustes necessários.
Como é patrocinada por uma empresa privada multinacional, a entidade vem cumprindo e adotando idéias e modelos de gestão praticados por sua patrocinadora e pela matriz, como a revisão de pro­cessos e controles para adequação a Lei Sarbanes-Oxley, o que ajudou na redefinição das suas estruturas internas. Uma das medidas tomadas foi segregar as funções. &#8220;Adotamos a regra da divisão das tarefas: quem faz, o que faz, como faz e quem controla&#8221;, diz Eliana Grasseschi, coordenadora de Investimentos da entidade. Dentro desse conceito de segregação das funções, um funcionário da área de Benefícios que, por exemplo, imputa dados cadastrais de participantes não pode ser o mesmo que vai conferir se os dados imputados estão corretos.
*<a href="http://www.pra.com.br/pt/bio/marcelo-rabbat">Marcelo Rabbat</a>, especializado em <a href="http://www.pra.com.br/pt/risco-de-credito">risco de crédito</a> e de <a href="http://www.pra.com.br/pt/risco-de-mercado">mercado</a> e considerado um dos principais consultores de investimentos do País, é sócio da RiskOffice

Como as fundações estão aperfeiçoando seus controles internos

Os planos de adequação a Resolução n° 13 do CGPC devem ter caráter continue assim como acontece em processos e atividades de empresas que pretendem conquistar um certificado ISO 9000 ou outras certificações de qualidade Depois de concluírem seus planos para adequação às normas da Resolução nº 13 do Conselho de Gestão de Previdência Complementar [&hellip;]

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REVISTA INVESTIDOR INSTITUCIONAL 
ABRIL DE 2008 Volatilidade nos mercados assusta os fundos de pensão que adiam, mais uma vez, as aplicações em fundos multimercados agressivos, apesar de estarem previstos na Resolução 3.456 
Primeiro, um impasse em torno dos índices de refe­rência admitidos para a cobrança de taxa de perfor­mance emperrou a migração de recursos das entida­des de previdência fechada para os fundos multimer­cados agressivos - autorizada pela Resolução 3.456 do Conselho Monetário Nacional (CMN), em junho do ano passado. Resol­vida a pendenga em novembro, agora é a volatilidade dos mercados, detonada pela crise do subprime, que vem freando o movimento de diversificação do portfólio das fundações. "O momento pede uma postura mais conservadora", observa José Raphael Oliveira da Silva, diretor financeiro do Núcleos, fundo de pensão da Eletronuclear. 
O Núcleos chegou a adiantar em dois meses a data da reunião de conselho para adaptar sua política de investimen­tos à 3.456. Era julho de 2007, e Silva estava bastante animado com a brecha aberta pela nova resolução. "Para bater a meta atuarial, será inevitável buscar mais risco", declarou ele, na ocasião. A possibilidade de alocação nesses multimer­cados "sangue-puro" era, de fato, uma antiga reivindicação do mercado. Mas o estouro da bolha imobiliária deixou os dirigentes dos fundos de pensão em estado de alerta. O sinal amarelo foi aceso ainda no terceiro trimestre. "Desde então, estamos apenas acompanhando a indústria" diz, hoje, um desconfiado Silva. "Não fizemos nenhum aporte." 
Tamanho receio tem lá suas justificativas. A média ponderada de rentabilidade dos hedge funds não é das mais estimulantes. De acordo com o índice de fundos multimercados elaborado pela consultoria RiskOffice*, o retomo da categoria no segundo semestre do ano passado ficou em 3,25%, equivalente a 59% do CDI. "Não cobre o mínimo atuarial da fundação, que é de INPC mais 6%", assinala Silva O quadro era bem diferente no primeiro semestre de 2007, quando os multimercados apresen­taram uma valorização média de 7,77%, ante 6% do CDI. "Naquela ocasião, a perspectiva era de queda da Selic e as fundações estavam encorajadas a assumir um pouco mais de risco", recorda-se Silva. Atualmente, é a cautela que dá o tom na condução dos investimentos. "Se no próximo semestre o cenário ficar mais claro, talvez comecemos a fazer alguns aportes", revela o diretor. A política de investimentos do Núcleos permite direcionar até 2,5% do patrimônio para esses fundos. 
A mudança de panorama "foi um balde de água fria que arrefeceu o ânimo não só das fundações como também das gestoras de recursos. "O mercado esperava uma nova onda de aportes em multimercados, mas o que veio, até agora, foi uma marola", avalia Alexandre Zákia diretor de investimentos insti­tucionais do Itaú. Na prática, aliás, o que Zákia tem observado é uma migração maior de recursos alocados em hedge funds para investimentos conservadores. "Há uma reversão de tendência", constata. Dentre as fundações que já contam com uma política de investimentos que permite a aplicação nesses multimercados arrojados, são raras, segundo ele, as que estão comprando cotas. E ainda existe um grupo de entidades de previdência fechada que sequer cogitou a possibilidade nas reuniões de conselho. "Esta­mos, ainda no início de um longo processo." 
A relutância dos fundos de pensão em apimentar seus inves­timentos se deve também, em boa parte, à taxa básica de juro brasileira, que ainda se encontra num patamar bastante confor­tável. A expectativa de que o Copom possa vir a elevar a Selic na próxima reunião reforça essa acomodação. "Vamos escolher o melhor momento para entrar nos multimercados", avisa Mário Ribeiro, diretor executivo da Fundação Promon. Ribeiro até acredita que o limite de 3% do patrimônio dos fundos de pensão para a aplicação em multimercados seja conservador. "Ainda que o resultado do investimento fosse negativo, o impacto total no plano é pequeno", ressalva. Ele prefere, porém, esperar por uma trégua da volatilidade antes de diver­sificar o portfólio, até porque a fundação passa, no momento, por uma segmentação dos ativos de seus dois planos - um de contribuição definida e outro de benefício definido. "Se o mercado estivesse bem, poderíamos inclusive acelerar essa reestruturação. Mas como ocorre o con­trário, preferimos aguardar que a situação se acalme." 
Num horizonte mais distante, no entan­to, é praticamente inevitável que as fundações tenham de recorrer à renda variável para fazer frente às obrigações atuariais. "Além disso, tudo indica que os gestores terão de conviver com o fator volatilidade em espaços de tempo mais curtos", acrescenta Carlos Massaru Takahashi, gerente de distribuição de produtos da BB DTVM. "As oscilações podem até assustar, num primeiro momento, mas trazem também boas oportunidades de ganho", ressalta ele. De olho nessa demanda potencial, a BB DTVM está ampliando sua área de análise fundamentalista, de 12 para 29 pessoas. Tam­bém lançou, recentemente, dois fundos multimercados. 
Se a busca por risco é um caminho cheio de obstáculos, o percurso, porém, não tem volta. Muitos fundos de pensão não aderi­ram aos multimercados arrojados, mas estão em vias de. O primeiro passo, nesse sentido, é acompanhar a indústria - e isso já está sendo feito. Nesse processo de seleção natural, as fundações devem recorrer a gestores que tenham, no mínimo, um histórico consistente para apresentar. "As entidades já olham para outros ativos que não sejam títulos públicos e querem, antes de tudo, conhecer bem o gestor", diz Takahashi. E quando os fundos de pensão começa­rem o exercício de separar o joio do trigo, é nesse segundo grupo que a asset do Banco do Brasil quer figurar. Funprev que contas no azul 
A Fundação de Previdência dos Servidores Públicos Municipais Efetivos de Bauru (Funprev) anunciou, em março, que vai abrir processo de licitação para vender sua folha de pagamento de benefícios a uma instituição bancária. A fundação quer aproveitar a possibilidade que será extinta a partir de 2012, quando, por determinação da Resolução 3.424/2006 do Banco Central, os servidores poderão escolher em que banco vão querer receber seus benefícios. Segundo o presidente da Funprev, Gilson Gimenes Campos, os pagamentos são feitos, hoje, por quatro bancos (Banco do Brasil, Banespa, Caixa 
Federal e Caixa Estadual). Todos, inclusive, já manifestaram informalmente o interesse de arrematar a folha de pagamento de R$ 2,5 milhões. 
A previsão é que o edital seja publicado ainda este mês, para que aperto de mão entre instituto e banco seja dado até o meio do ano. A fundação calcula que vai arrecadar, no mínimo, R$ 3,5 milhões com a venda. O montante será dividido em 2 fatias: cerca de R$ 800 mil será destinado à construção de uma sede e a outra a outra parte vai para o patrimônio de R$ 127 milhões da Funprev. Isso ajudará a diminuir o desequilíbrio atuarial da fundação, de R$ 98 mil por mês, que, entre outros motivos, foi causado pela incorporação de 1.100 servidores do Poder Executivo, no ano passado, sem o aporte necessário de R$ 1,3 milhão da prefeitura. 
“Estamos negociando com o prefeito para que esse aporte seja feito, pois sem isso não conseguiremos obter o Certificado de Regularidade Previdenciária (CRP)", lembra o presidente. O município está sem o documento que garante o direito às transferências voluntárias de recursos da União desde junho de 2004. Sem o CRP, a Funprev também não pode receber os R$ 4 milhões de compensação previdenciária já contabilizados pelo Mi­nistério da Previdência. 
Criada em 2002, a fundação começou a constituir seu patrimônio em 2004, quando a arrecadação da Funprev era maior que a folha de benefícios (a entidade tinha 
apenas 400 inativos). "A sobra de receita, de cerca de R$ 1 milhão por mês, permitia que a fundação fizesse aplicações", conta Campos. No ano passado, o patrimônio cresceu substancialmente, passando de R$ 98 milhões no início de 2007 para os atuais R$ 127 milhões. O impulso teve como fatores o aumento da alíquota pa­tronal, de 14% para 22%, e do servidor, de 8% para 11 % no ano passado; e o início do pagamento dos repasses não realizados pela prefeitura, entre 1993 e 2004, que somam R$ 80 milhões a serem pagos em 240 parcelas mensais de R$ 840 mil. Campos contabiliza, ainda, a rentabilida­de dos investimentos: os 90% em renda fixa renderam 11,5% no ano passado e os 10% em renda variável tiveram ganhos de 23% de maio a dezembro de 2007. A Funprev começou a investir em fundos de ações em maio último, de olho na boa performance da bolsa. Contudo, com a volatilidade que atingiu os mercados acio­nários a partir do segundo semestre de 2007, a postura passou a ser de cautela. 
A fundação estuda, agora, a possibilidade de investir em Fundos de Investimentos em Direitos Creditórios (Fides). "É uma boa saída diante da rentabilidade que vem apresentando a renda fixa", avalia o presidente da fundação, que pode aplicar até 15% nesses fundos de recebíveis, conforme prevê a política de investimentos 
elaborada este ano. 
*Um dos diretores da RiskOffice é <a href="http://www.pra.com.br/pt/bio/marcelo-rabbat">Marcelo Rabbat</a>, consultor de investimentos especializado em <a href="http://www.pra.com.br/pt/risco-de-credito">riscos de crédito </a>e de <a href="http://www.pra.com.br/pt/risco-de-mercado">mercado</a>. Rabbat também é sócio da <a href="http://www.pra.com.br/pt/index">PR&amp;A</a>.

Fechados para balanço

O interesse dos bancos pela administração de recursos dos institutos da previdência de Estados e municípios se justifica pelo enorme potencial de crescimento do setor. Por atender servidores municipais e estaduais, podem atingir um universo de cerca de 4 milhões de participantes (o dobro do total dos fundos de pensão fechados de empresas, cerca de 1,8 milhão). 
Estima-se que até 2020 esses institutos possam até mesmo superar os ativos dos fundos de pensão das empresas estatais (hoje com cerca de R$ 250 bilhões em ativos de investimento). 
"Se todos os municípios já tivessem institutos, estima-se que o estoque hoje seria de R$ 500 bilhões, metade da indústria de fundos brasileira", estima Marcos Villanova, diretor da Bradesco Asset Management (Bram). 
Todos os Estados já possuem institutos e agora são obrigados, até o meio do ano, a unificar a gestão da previdência de todos os servidores estaduais (executivo, legislativo, judiciário e tribunal de contas), sob pena de não receberem repasse de verbas públicas. A maior parte já está enquadrada. 
Os municípios, apesar de não serem obrigados a criar tais institutos, têm um incentivo devido ao custeio mais barato. Isso porque o servidor deixa de ser atendido pelo INSS e passa a contribuir com o instituto, dentro do Regime Próprio de Previdência Social (RPPS), cuja alíquota de contribuição dos governos pode ser menor. 
"Entendemos que a migração deve ser progressiva. Como quem migra deixa de contribuir com o INSS, não existe um trabalho do Ministério da Previdências Social incentivando a constituição de regimes próprios", afirma João Carlos Figueiredo, presidente da Associação Brasileira de Instituições de Previdência Estaduais e Municipais (Abipem). 
Outra possibilidade que atrai os bancos é administrar uma parcela maior em renda variável. A nova regulamentação do setor (Resolução 3506, de outubro de 2007), ampliou os limites de investimentos permitidos em renda variável, que subiu de 20% para 30% (desde que alocados em fundos previdenciários de ação, com foco em empresas do Novo Mercado da Bovespa). 
"Com a queda das taxas de juros, vai chegar um momento em que o ponto de equilíbrio pode ficar negativo para o calculo atuarial", afirma Villanova. 
Ronaldo de Oliveira, da RiskOffice*, consultoria que presta serviço para mais de 50 institutos, disse que a pressão por maiores prêmios já existe. A taxa real projetada pelo boletim Focus, do Banco Central, em 2011, está abaixo de 6% e já contrasta com a meta atuarial dos fundos: 6% mais variação do INPC. "Alocação de 100% em renda fixa não vai dar futuro para ninguém". 
Hoje, pouco mais de 1% está alocada em renda variável. “Já havia começado uma migração muito tímida em 2006, acelerou timidamente em 2007 e achamos que 2008 vai se acentuar", disse o presidente da Abipem. 
Os primeiros planos de investimentos divulgados apontam essa tendência, afirma Paulo Di Biasi, da Meta Asset Management, gestora especializada em fundos multimercado. O direcionamento pode atingir cerca de 10% do patrimônio num primeiro momento, principalmente para fundos de ações e multimercado, estima. 
Isso daria um fluxo de R$ 3 bilhões para os fundos de renda variável geridos por bancos e assets. Ele lembra ainda que a nova regulamentação permite aos institutos investir em fundos multimercado com certa alavancagem (até 3% do patrimônio). 
Os investimentos em Fundos de Investimentos em Direitos Creditórios (<a href="http://www.pra.com.br/pt/consultoria-de-investimento">FIDC</a>) também já interessam. Segundo a norma, é permitido investimento de até 15% do patrimônio nesses ativos. 
Cerca de R$ 40 milhões já foram investidos, estima Marcelo Xandó, da Verax Serviços Financeiros, distribuidora especializada nesses fundos. Segundo ele, cerca de seis institutos já fizeram investimentos em FIDC. "Mais de 15% da captação dos nossos fundos vieram de recursos de fundos municipais e estaduais". 
*A RiskOffice tem como um dos diretores <a href="http://www.pra.com.br/pt/bio/marcelo-rabbat">Marcelo Rabbat</a>, consultor de investimentos especializado em <a href="http://www.pra.com.br/pt/risco-de-credito">riscos de crédito</a> e <a href="http://www.pra.com.br/pt/risco-de-mercado">mercado</a>.

Fundos dos Estados e dos municípios podem superar fundação de empresas

Assets já gerenciam 42% dos ativos da Previdência de Estado e municípios 
O segmento de previdência atrai cada vez mais a atenção dos bancos. As áreas de gestão de ativos (assets) das grandes instituições administram mais de 60% dos recursos dos fundos de pensão, R$ 279,4 bilhões no fim de janeiro, segundo dados da Associação Nacional dos Bancos de Investimento (Anbid). 
A aposta, agora, são os mais de dois mil institutos de previdência de Estados e municípios, entidades que administram a previdência de servidoras públicos, cujo patrimônio total já está na casa dos R$ 30 bilhões e podem até mesmo superar as fundações. 
Além dos ganhos com taxas de administração dos fundos, que giram em torno de 0,2% do patrimônio, os bancos faturam ainda com a custódia dos títulos públicos que compõem os ativos garantidores dos institutos. 
Os institutos de previdência de Estados e municípios foram criados a partir da reforma previdenciária de 1998. Pela legislação, estados e municípios poderiam criar institutos para administrar as previdências dos servidores dentro do chamado Regime Próprio de Previdência Social, desvinculando-se, assim, do sistema do INSS (Regime Geral de Previdência Social). 
Hoje, todos os 26 Estados, o Distrito Federal e quase metade dos mais de 5,5 mil municípios brasileiros já possuem institutos constituídos. Segundo dados do Ministério da Previdência Social, eles administravam R$ 27,5 bilhões, em agosto de 2007, mas participantes do setor estimam patrimônio próximo de R$ 31 bilhões em janeiro. 
Atualmente, a maior parte dos ativos está alocada em títulos públicos, mas uma parcela grande, cerca de 40%, Já está em fundos administrados por bancos. 
O Banco do Brasil, líder do setor, possui três fundos exclusivos para o segmento, que somam R$ 5,2 bilhões de patrimônio e prepara dois novos fundos, disse Eduardo Lacerda, gerente da BB DTVM. A Caixa Econômica Federal também tem forte participação. Dois fundos exclusivos para os institutos já acumulam R$ 3,2 bilhões em patrimônio. 
Os bancos privados também preparam ofensiva. O Bradesco já tem mais de R$ 500 milhões, com recursos de mais de 300 institutos em 14 fundos, sendo dois exclusivos para o segmento (um de renda fixa e um referenciado DI). “Tem crescido muito a demanda por fundos", diz Marcos Villanova, diretor da Bradesco Asset Management (Bram). Segundo ele, o banco conta com mais de 50 gerentes espalhados pelo país, para facilitar a visita aos institutos e o trabalho de manutenção dos clientes sem ter de deslocar equipes de São Paulo. "Hoje o banco tem cerca de 5% do mercado, mas busca participação entre 15% e 20%". 
O HSBC também administra um fundo para o setor, de R$ 50 milhões. Santander, Itaú e Unibanco também atual nesse nicho, além de pequenas assets independentes que já demonstram interesse em oferecer fundos. 
"Alguns bancos possuem equipes designadas para atender os institutos temos encontrado estes bancos nos eventos que realizamos em 2007 e agora em 2008", afirma João Carlos Figueiredo, presidente da Associação Brasileira de Instituições de Previdência Estaduais e Municipais (Abipem). 
Acostumadas a atender os fundos de pensão, apostam agora nesse novo nicho pois o mercado das fundações é "mais estático enquanto os institutos estão começando agora", afirma Ronaldo de Oliveira, da RiskOffice*. 
*A RiskOffice é dirigida também pelo economista <a href="http://www.pra.com.br/pt/bio/marcelo-rabbat">Marcelo Rabbat</a>, consultor de investimentos especializado em riscos de <a href="http://www.pra.com.br/pt/risco-de-credito">crédito</a> e de <a href="http://www.pra.com.br/pt/risco-de-mercado">mercado</a>. Rabbat também é sócio da <a href="http://www.pra.com.br/pt/index">PR&amp;A</a>.

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Empreendedorismo: como construir um legado, com Raquel Teixeira e Cleusa Maria | Café com ADM 461

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