Afinal, o que é Alfabetização Financeira?

RESUMO

Este artigo é uma revisão de literatura sobre o conceito de alfabetização financeira e suas formas de mensuração. Com base na revisão de estudos internacionais precedentes, as definições conceituais de alfabetização financeira podem ser categorizadas em quatro grupos: (1) conhecimento de conceitos financeiros, (2) capacidade de gerenciar as finanças pessoais, (3) habilidade para tomar decisões financeiras; e (4) confiança no planejamento financeiro futuro, enquanto no restante dos estudos, os pesquisadores aplicam a conjugação dessas categorias. A literatura também mostra que os métodos aplicados mensurar e testar o nível de alfabetização financeira em indivíduos não é constante e sim variável com base na definição de alfabetização financeira adotada em cada pesquisa.

Palavras-chave – Alfabetização financeira, conhecimento financeiro, finanças pessoais, habilidades financeiras, decisão financeira, mensuração da alfabetização financeira.

I. CONTEXTUALIZAÇÃO

A alfabetização financeira tornou- se um debate significativo entre os pesquisadores, especialmente em tempos de turbulência econômica e incertezas financeiras, como as que estamos enfrentando atualmente neste cenário de Pandemia. Além disso, estar amparado com alfabetização financeira é essencial para as pessoas, pois os mercados financeiros estão se sofisticando em comparação com duas ou três décadas atrás. Embora muitos pesquisadores tenham definido alfabetização financeira, os conceitos tem se mostrado variados (SCHUCHARDT et. al., 2009). Os termos “alfabetização financeira”, “conhecimento financeiro” e “educação financeira” são frequentemente usados de forma intercambiável nas literaturas e poucos pesquisadores fizeram esforços para definir ou diferenciar esses termos. Diferentemente da alfabetização na educação, que normalmente usa uma medida padronizada, atualmente não existem instrumentos padronizados para facilitar a mensuração da alfabetização financeira. Na verdade, uma definição de alfabetização financeira poderia parecer um pré-requisito para a sua mensuração. Neste sentido, este artigo comenta diversos estudos precedentes concentrando-se no significado e mensuração da alfabetização financeira.

II. DEFINIÇÃO DE ALFABETIZAÇÃO FINANCEIRA

A definição conceitual de alfabetização financeira é complexa, pois estudiosos e especialistas em finanças discordam há muito sobre como definir esse conceito. Pela primeira vez, a Jump Start Coalition for Personal Financial Literacy, em sua inauguração em 1997, defendeu a alfabetização financeira como uma construção (HASTINGS et. al, 2012). Entretanto, antes disso, a ideia data do início dos anos 1900, com o advento de pesquisas e iniciativas de educação do consumidor iniciadas nos Estados Unidos (JELLEY, 1958). Alfabetização geralmente refere-se à capacidade de uma pessoa ler e escrever (ZARCADOOLAS et. al, 2006), mas a definição mais geral de alfabetização financeira é apontada para a competência de uma pessoa em gerenciamento do seu dinheiro. A definição padrão de alfabetização desenvolvida pelo NALS Literacy Definition Committee é “usar informações impressas e escritas para interagir em sociedade, alcançar os objetivos de uma pessoa e desenvolver seu conhecimento e potencial” (KIRSCH et. al. 2001, p. 3). Com base em uma revisão de estudos precedentes, as muitas definições conceituais de alfabetização financeira se enquadram em quatro categorias: (1) conhecimento de conceitos financeiros, (2) habilidade em gerenciar finanças pessoais, (3) habilidade em tomar decisões financeiras e (4) confiança em planejamento financeiro futuro (REMUND, 2010). Vale ressaltar que numerosos estudiosos que publicaram estudos sobre alfabetização financeira não definiram claramente esse conceito (CHEN; VOLPE, 2002; MEIER; SPRENGER, 2007; MORTON, 2005; SERVON; KAESTNER, 2008).

CATEGORIA 1: CONHECIMENTO DE CONCEITOS FINANCEIROS

O conhecimento é o elemento mais comum de muitas definições conceituais de alfabetização financeira. Hilgert, Hogarth e Beverley (2003) definem alfabetização financeira como conhecimento financeiro. Eles expressam que o conhecimento financeiro está estatisticamente vinculado às práticas financeiras: aqueles que sabiam mais tinham maior probabilidade de se envolver nas práticas financeiras recomendadas. Além disso, “O entendimento que os investidores comuns têm dos princípios, instrumentos, organizações e regulamentos de mercado” é outra definição usada pelo Financial Industry Regulatory Authority (Autoridade Reguladora da Indústria Financeira dos EUA) em 2003 para o conceito de alfabetização financeira. Enquanto o conhecimento financeiro é geralmente considerado central para a alfabetização financeira, deve ser diferenciado do conhecimento geral. Por exemplo, Parker et al. (2008) descobriram que o conhecimento específico de finanças, em vez do conhecimento geral, tem mais efeito na previsão de desempenho em uma tarefa hipotética de investimento. Por esse motivo, o National Foundation for Credit Counseling, em 2008, definiu alfabetização financeira como “Familiaridade com princípios econômicos básicos, conhecimento sobre a economia dos EUA e entendimento de alguns termos econômicos importantes”. No entanto, outros (incluindo KIM, 2001; BOWEN, 2003; COURCHANE; ZORN, 2005) abordaram a definição de uma perspectiva do conhecimento um pouco mais ampla.

CATEGORIA 2: CAPACIDADE DE GERENCIAR AS FINANÇAS PESSOAIS

Muitas definições conceituais de alfabetização financeira incluem alguma relação com a capacidade de gerenciar finanças pessoais. Essas referências são tão breves quanto os americanos terem “administrado mal suas finanças” devido à baixa alfabetização financeira (LUSARDI; MITCHEL, 2008) ou tão detalhadas quanto à capacidade de acompanhar os recursos em dinheiro e as obrigações de pagamento, conhecimento de como abrir uma conta para poupança e como solicitar um empréstimo, entendimento básico de saúde e seguro de vida, capacidade de comparar ofertas concorrentes e planejar necessidades financeiras futuras (EMMONS, 2005, p. 336). Definições extensas, como a usada por Emmons (2005), tendem a entrar em atributos específicos da alfabetização financeira ou mesmo, em alguns casos, maneiras possíveis de mensurar operacionalmente a alfabetização financeira. O ponto notável é que a alfabetização é mais do que simplesmente uma medida de conhecimento. Além disso, a alfabetização financeira indica a capacidade de um indivíduo executar várias tarefas relacionadas ao dinheiro, incluindo ganhar, proteger e gastar esse dinheiro (REMUND, 2010). A literatura disponível com base em vários estudos indica que são necessárias habilidades financeiras bem desenvolvidas para o gerenciamento eficaz do dinheiro (CARSWELL, 2009; COLLINS, 2007; HAYNES-BORDAS, et. al, 2009; SCOTT, 2010). A alfabetização financeira é “exercitar em situações da vida real a capacidade de fazer julgamentos informados e tomar decisões efetivas a respeito do uso e gerenciamento do dinheiro” (BALATTI, 2007, p. 7). A definição de Vitt et al. (2000) é mais precisa sobre as habilidades pertinentes à alfabetização financeira, que podem ser definidas como “a capacidade de ler, analisar, gerenciar e comunicar sobre condições financeiras pessoais que afetam o bem-estar material”. Além disso, nessa categoria, a alfabetização financeira pode ser definida como a mensuração de quão bem um indivíduo pode entender e usar informações relacionadas a finanças pessoais na vida cotidiana, por exemplo, ao aplicar essa capacidade a um pedido de empréstimo e pagamento de prestações (HUSTON, 2010).

CATEGORIA 3: HABILIDADE NA TOMADA DE DECISÕES FINANCEIRAS

As habilidades de tomada de decisão exercem uma grande influência sobre a maioria das definições de alfabetização financeira. A alfabetização não pode ser avaliada, exceto quando testada e a tomada de decisões é o cerne da gestão do dinheiro. Noctor et al. (1992) apresentaram essa definição há mais de 20 anos como “a capacidade de fazer julgamentos informados e tomar decisões efetivas em relação ao uso e gerenciamento do dinheiro” (p. 4). Essa definição focou na capacidade do consumidor e em seus julgamentos e decisões.

Muitos pesquisadores no passado, como Beal e Delpachitra (2003), Schagen e Lines (1996) e Worthington (2004), aplicaram essa definição devido à sua flexibilidade. Além disso, Remund (2010) em seu artigo menciona uma coleção de diferentes definições de tomada de decisão, como “tomada de decisão financeira bem-sucedida”, “conhecimento necessário para tomar decisões informadas” (RHINE; TOUSSAINT-COMEAU 2002) e “fazer escolhas inteligentes” (FINANCIAL FITNESS FOR LIFE, 2008). Remund (2010) cita ainda outras definições adicionais, como “a capacidade de avaliar os novos e complexos instrumentos financeiros e fazer julgamentos informados tanto na escolha dos instrumentos quanto na extensão do uso que seriam os melhores interesses de longo prazo” (MANDELL , 2007. ANZ, 2008), enquanto um estudo sobre alfabetização financeira de adultos na Austrália define alfabetização financeira como “a capacidade de fazer julgamentos informados e de tomar decisões efetivas em relação ao uso e gestão do dinheiro”. Lusardi e Mitchell (2007b) analisam alfabetização financeira como familiaridade com “os conceitos econômicos mais básicos necessários para tomar decisões sensatas de poupança e de investimento”. Da mesma forma, Lusardi e Tufano (2008) definem esse conceito sob uma perspectiva de dívida, pois é um componente da alfabetização financeira, “a capacidade tomar decisões simples com relação aos contratos de dívida, em particular como se aplica o conhecimento básico sobre a composição de juros, medido no contexto das escolhas financeiras cotidianas ”. Essa perspectiva da alfabetização financeira pode ser vista na estrutura de muitos estudiosos como pessoas que “administram com êxito a dívida” enquanto tomam decisões financeiras que refletem seus valores pessoais e o nível de sua alfabetização financeira (STONE ET. AL, 2008, p. 12) Alguns estudiosos definiram, no entanto, em uma abordagem prática como “um conjunto de habilidades de pensamento crítico para pesar e avaliar os prós e contras de uma decisão específica em relação às próprias necessidades, valores e objetivos” (KOZUP; HOGARTH 2008, p. 131 ). Nesses casos, as habilidades de tomada de decisão são vistas como a habilidade principal quando se trata de alfabetização financeira. Danes e Haberman (2007) aplicaram a definição de Graham (1980) para descrever a alfabetização financeira com outras perspectivas de decisão financeira como: ‘a capacidade de interpretar, comunicar, computar, desenvolver julgamento independente e tomar ações resultantes desses processos para prosperar no complexo mundo financeiro”.

CATEGORIA 4: CONFIANÇA NO PLANEJAMENTO FINANCEIRO FUTURO

Note-se que nem todos os acadêmicos concordam com a relação de confiança, planejamento financeiro e alfabetização financeira (REMUND, 2010). Quando o fazem, isso pode ser traduzido em “entendimento sobre investimento” e planejamento financeiro ”(KOENIG 2007, p. 44). O WiSeUp, um programa de alfabetização financeira dirigido pelo Departamento do Trabalho dos EUA para as mulheres das gerações X e Y em 2008, declara que a alfabetização financeira contém a melhoria dos “hábitos de poupança responsável para a aposentadoria futura”. É um exemplo para demonstrar que o planejamento é obviamente obtido como um hábito que pode ser desenvolvido e adotado. Programas e pesquisas adicionais sugerem basicamente que o planejamento se traduzirá em alfabetização aprimorada ou o planejamento é uma habilidade inerente à alfabetização financeira. Por outro lado, alguns estudos definem a alfabetização financeira combinando as categorias mencionadas anteriormente. O Conselho Consultivo do Presidente dos EUA sobre Alfabetização Financeira (2008) e os pesquisadores HUNG et. al., 2009, adotaram essa definição abrangente. Johnson e Sherraden (2006) expõem uma definição que combina conhecimento e a capacidade de aplicar esse conhecimento que é a “participação na vida econômica deve maximizar as chances de vida e permitir que as pessoas conduzam vidas satisfatórias; isso requer conhecimento e competências, capacidade de agir sobre esse conhecimento e oportunidade de agir ”(p. 6).

Além disso, Huston (2010) enfatiza que a alfabetização financeira combina “tanto o conhecimento quanto a aplicação (capacidade) do capital humano específico das finanças pessoais” (p. 307). Da mesma forma, Remund (2010) declara essa definição como “mede o grau em que se compreende os principais conceitos financeiros (conhecimento) e possui a capacidade e a confiança para gerenciar finanças pessoais por meio de tomada de decisão apropriada e de curto prazo e som, planejamento financeiro de longo prazo, atento aos eventos da vida e às mudanças nas condições econômicas ”(p. 284).

III. MENSURAÇÃO DA ALFABETIZAÇÃO FINANCEIRA

Uma revisão dos estudos para este artigo revelou que existem três principais barreiras ao design de um método padronizado para medir a alfabetização financeira: 1) a falta de conceituação padronizada, 2) definição do construto de alfabetização financeira; e 3) conteúdo do instrumento e interpretação do instrumento. Marcolin e Abraham (2006) reconheceram a necessidade de mais pesquisas, concentrando-se explicitamente na medição ou mensuração da alfabetização financeira. Medir a alfabetização financeira é importante, pois muitos estudos mostram vários comportamentos financeiros como resultado da alfabetização financeira (HILGERT et. al, 2003; Ester e Emmanuel, 2004; DUFLO, GUSTMAN et. al, 2004; MARTIN; MATTHEW, 2007 LUSARDI, 2008; MANDELL; KLEIN, 2009; CARPENA et. al, 2011). O primeiro esforço para mensurar a alfabetização financeira surgiu no início dos anos 90, quando a Federação dos Consumidores da América (1990; 1991; 1993; 1998) começou a realizar uma série de pesquisas de “conhecimento do consumidor” entre diferentes populações com perguntas sobre vários tópicos de finanças pessoais. Embora a literatura disponível indique que a alfabetização financeira é mais do que apenas conhecimento, muitos estudos medem a alfabetização financeira concentrando-se exclusiva ou principalmente no conhecimento. Existem variedades de abordagens para avaliar o conhecimento. Alguns pesquisadores fizeram um esforço para fazer avaliações objetivas, solicitando aos entrevistados que avaliassem seu próprio conhecimento, como Grable et. al., (2009) e Lusardi e Tufano (2009). Por outro lado, alguns estudos mediram a alfabetização financeira subjetivamente (STANGO; ZINMAN, 2014).

Desenhar perguntas de conhecimento com respostas binárias de “sim ou não” não é uma maneira comum de avaliar a alfabetização financeira (BORDEN et. al., 2008; SERVON; KAESTNER, 2008; HUNG et al., 2009, usam esse tipo de perguntas, por exemplo), no entanto, a maioria desenvolveu perguntas de conhecimento com quatro opções de resposta (VOLPE et. al., 1996; CHEN; VOLPE, 2002; BEAL; DELPACHITRA, 2003; NASD, 2003; NASD, 2003; WORTHINGTON, 2004; JONES, 2005; LUSARDI; MITCHELL, 2008a). Além disso, alguns debateram sobre o aumento da possibilidade de respostas corretas e para impedir uma resposta de adivinhação, adicionando mais uma opção de resposta ‘não sei’ às perguntas de conhecimento. (MANTON et. al., 2006; HILL; PERDUE, 2008; LUSARDI; MITCHELL, 2008a; van ROOIJ et. al., 2011). Além disso, Lusardi e Mitchell (2006) adicionaram um conjunto de questões de alfabetização financeira ao Estudo de Saúde e Aposentadoria de 2004 (HRS, uma pesquisa com famílias dos EUA com 50 anos ou mais) que, na última década, serviu como base perguntas em várias pesquisas criadas para medir a alfabetização financeira nos EUA e em outros países.

As três questões principais do módulo original de alfabetização financeira do HRS 2004 foram desenvolvidas para avaliar o entendimento de três conceitos financeiros principais: juros compostos, taxas reais de retorno e diversificação de riscos. Como essas perguntas são parcimoniosas e foram amplamente replicadas e adaptadas, passaram a ser conhecidas como as “Três Grandes Perguntas sobre Dinheiro”. Essas perguntas foram incorporadas ao Estudo Nacional de Capacidade Financeira de 2009 (NFCS) nos EUA, uma grande pesquisa nacional sobre as capacidades financeiras da população adulta. O NFCS fez duas perguntas adicionais sobre alfabetização financeira que, juntamente com as “Três Grandes”, passaram a ser conhecidas coletivamente como “Cinco Grandes”. Essas duas perguntas adicionais testam o conhecimento do entrevistado sobre juros de hipotecas e preços de títulos. Embora várias pesquisas meçam a alfabetização financeira por meio de conhecimento financeiro, é possível discutir se as medidas de alfabetização financeira devem avaliar conhecimento financeiro abrangente ou específico. Remund (2010) e Huston (2010) discutiram sobre definições operacionais de alfabetização financeira por meio de áreas de orçamento, poupança, empréstimo e investimento.

Por outro lado, alguns pesquisadores como Worthington (2004) preferem focar nos métodos em que o conhecimento financeiro é avaliado no contexto de necessidades e circunstâncias individuais. Sob essa abordagem, os pesquisadores usam uma única área de finanças pessoais, como investimentos (VOLPE et. al., 1996), o mercado de ações dos EUA (NASD, 2003; MÜLLER; WEBER, 2008), crédito (JONES, 2005) e dívida (LUSARDI; TUFANO, 2009) pela avaliação do conhecimento financeiro. Outros estudos avaliam a alfabetização financeira sob a perspectiva de medir habilidades numéricas (LUSARDI; MITCHELL, 2007a, 2007b, GUSTMAN et. al, 2012). De fato, as habilidades matemáticas não se associam inevitavelmente ao investimento no conhecimento de conceitos financeiros necessários para tomar decisões financeiras ótimas (ALMENBERG; WIDMARK, 2011; BANKS, 2010; HUNG et. al, 2009). Mandell (2008), Lusardi e Tufano (2009) tentam incorporar essa habilidade, incluindo itens que exigem que os respondentes apliquem adequadamente seus conhecimentos. Existe uma inconsistência na maneira de analisar as respostas das perguntas na avaliação da alfabetização financeira dos indivíduos. Alguns pesquisadores consideram o número total de respostas corretas (VOLPE et. al., 1996; MOORE, 2003; NASD, 2003; WORTHINGTON, 2004; ATKINSON et. al., 2006; BORDEN et. al., 2008; SERVON; KAESTNER, 2008; HUNG et. al., 2009), mas outros optam por analisar a resposta de cada pergunta separadamente e, dessa forma, um número limitado de perguntas seria feito (LUSARDI; MITCHELL, 2008b; LUSARDI; TUFANO, 2009). Além disso, alguns pesquisadores (KEMPSON, 2009) sugeriram a ponderação dos dados do conhecimento para explicar a relevância e a dificuldade relativas das perguntas.

IV. CONSIDERAÇÕES FINAIS

Com o objetivo de revisar profundamente a pesquisa existente, este estudo deduz várias ideias sobre alfabetização financeira. Embora várias definições de alfabetização financeira tenham sido propostas, não há uma definição universalmente aceita. Cada grupo de estudiosos define alfabetização financeira através de um ponto de vista diferente. Como resultado, diferentes perspectivas sobre esse conceito acabariam com instrumentos de medição ou mensuração variados. Embora muitos estudos enfatizem a importância da alfabetização financeira na tomada de decisões ou no comportamento financeiro, parece que o analfabetismo financeiro se tornou a principal questão em todo o mundo (podemos notar isso localmente no Brasil pela quantidade de livros de autoajuda, vídeos no Youtube e profissionais se dedicando a operar milagres financeiros em poucos meses), variando de grupos gerais a grupos específicos, de pessoas em países desenvolvidos a países em desenvolvimento. Esse conflito exige as medidas necessárias que devem ser tomadas pelos formuladores de políticas responsáveis pelo alívio das desigualdades e da pobreza, proporcionando bem-estar financeiro e social, além da inclusão imediata da educação financeira (em essência e não apenas na forma) nos currículos básicos das escolas. Os formuladores de políticas devem tomar medidas imediatas, já que pessoas analfabetas financeiramente provavelmente causariam problemas em termos de gerenciamento de dinheiro, dívida e investimento e, como resultado, toda a sociedade seria afetada por esses problemas.

V. REFERÊNCIAS

Almenberg, J., Widmark, O. “Numeracy, financial literacy, and participation in asset markets” Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1756674. (2011).

ANZ Bank, ANZ survey of adult financial literacy in Australia. Available at http://www.anz.com/Documents/AU/Aboutanz/AN_5654_Adult_Fin_Lit_Report_0 8_Web_Report_full.pdf. (2008).

Atkinson, A., McKay, S., Kempson, E. & Collard, S. “Levels of financial capability in the UK: results of a baseline survey”. Financial Services Authority Consumer Research Paper 47. [WWW document]. URL http://www.fsa.gov.uk/pubs/consumer- research/crpr47.pdf. (2006)

Balatti, J. “Financial literacy and social networks–what’s the connection?” Presentation at the Adult Learning Australia National Conference, Cairns. (2007).

Banks, J. “Cognitive function, financial literacy and financial outcomes at older ages: Introduction”. The Economic Journal, 120(548), F357-F362. (2010).

Beal, D. & Delpachitra, S.B. “Financial literacy among Australian university students”. Economic Papers, 22, 65–78. (2003)

Bernheim, B.D., Garrett, D.M. & Maki, D.M. “Education and saving: the long-term effects of high school financial curriculum mandates. NBER Working Paper 6085”. [WWW document]. URL http://www.nber.org/papers/w6085. . (1997)

Borden, L., Lee, S., Serido, J. & Collins, D. “Changing college students’ financial knowledge, attitudes, and behavior through seminar participation”. Journal of Family and Economic Issues, 29, 23–40. (2008)

Bowen, C. “Financial knowledge of teens and their parents”. Journal of Financial Counseling and Planning, 13, 93–102. (2003)

Carpena, F., Cole, S. A., Shapiro, J., & Zia, B. “Unpacking the causal chain of financial literacy”. World Bank Policy Research Working Paper Series, Vol. (2011).

Carswell, A. T. “Does housing counseling change consumer financial behaviors?” Evidence from Philadelphia. Journal of Family and Economic Issues, 30(4), 339-356. (2009).

Chen, H. & Volpe, R.P. “Gender differences in personal financial literacy among college students”. Financial Services Review, 11, 289–307. (2002)

Collins, J. M. “Exploring the design of financial counseling for mortgage borrowers in default”. Journal of Family and Economic Issues, 28(2), 207-226. (2007).

Courchane, M. & Zorn, P. “Consumer literacy and credit worthiness”. Presented at Federal Reserve System Conference, (2005)

Danes, S. & Haberman, H. “Teen financial knowledge, self efficacy, and behavior: a gender view”. Journal of Financial Counseling and Planning, 18, 48–60. (2007)

Duflo, Ester and Emmanuel Saez. “Implications of Pension Plan Features, Information, and Social Interactions for Retirement Saving Decisions,” in Olivia Mitchell and Stephen Utkus (eds.) Pension Design and Structure: New Lessons from Behavioral Finance, Oxford University Press: Oxford, UK, pp.137-53. (2004).

Emmons, William. Consumer-Finance Myths and Other Obstacles to Financial Literacy. St. Louis University Public Law Review, 24: 335–362. (2005).

Financial Fitness for Life .About the program. National Council on Economic Education. [WWW document]. URL http://fffl.ncee.net. (2008)

Finra Nasd. investor literacy research: Executive summary. Prepared by applied research & consulting LLC. (2003).

Grable, J.E., Park, J.Y. & Joo, S.H. “Explaining financial management behavior for Koreans living in the United States”. Journal of Consumer Affairs, 43, 80–107. . (2009)

Gustman, A.L., Steinmeier, T.L., Tabatabai, N. “Financial knowledge and financial literacy at the household level”, American Economic Review, 102(3), 309−313. (2012).

Gustman, Alan, and Thomas Steinmeier. “What People Don’t Know about their Pensions and Social Security,” in William Gale, John Shoven, and Mark Warshawsky (eds.), Private Pensions and Public Policies, Washington: Brookings Institution, pp. 57-125. (2004).

Hastings, J. S., Madrian, B. C., &Skimmyhorn, W. L. “Financial literacy, financial education and economic outcomes” (No. w18412).National Bureau of Economic Research. (2012).

Haynes-Bordas, R., Kiss, D. E., & Yilmazer, T. “Effectiveness of financial education on financial management behavior and account usage: Evidence from a “second chance” program.” Journal of Family and Economic Issues, 29(3), 362-390. (2008)

Hilgert MA, Hogarth JM, Beverly SG. “Household financial management: the connection between knowledge and behavior”. Fed. Reserve Bullet. 89(7): 309-322. (2003).

Hill, R. & Perdue, G. “A methodological issue in the measurement of financial literacy”. Journal of Economics and Economic Education Research, 9, 150–162. (2008)

Hung, A.A., Parker, A.M. & Yoong, J.K. “Defining and measuring financial literacy”. RAND Labor and Population Working Paper WR-708. Rand Corporation, Santa Monica, CA. (2009)

Huston, S.J. “Measuring financial literacy”. Journal of Consumer Affairs, 44, 296–316. (2010)

Jelley, Herbert. “A Measurement and Interpretation of Money Management Understandings of Twelfth-Grade Students”. (Doctoral dissertation, University of Cincinnati). (1958).

Johnson, E. & Sherraden, M.S. “From financial literacy to financial capability among youth”. Center for Social Development Working Paper 06-11. Washington University, St. Louis, MO. (2006)

Jones, J. “College students’ knowledge and use of credit. Journal of Financial Counseling and Planning”, 16, 9–16. (2005)

Jump$tart Coalition for Personal Financial Literacy National standards in K-12 personal finance education. [WWW document]. URL http://www.jumpstart.org/assets/files/standard_book-ALL.pdf. (2007)

JumpStart Coalition for Personal Financial Literacy. Mission of Jump$tart® Financial Smarts for Students and 2008 Jump$tart High School Senior Questionnaire. http:// www.jumpstartcoalition.org, (2008).

Kempson, E. “Framework for the development of financial literacy baseline surveys”. OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions, No. 1. OECD Publishing. doi: 10.1787/ 5kmddpz7m9zq-en. (2009)

Kim, J. “Financial knowledge and subjective and objective financial well-being”. Consumer Interests Annual, 47, 1–3. [WWW document]. URL http://www.consumerinterests.org/files/public/Kim –Financialknowledge.pdf , (2001)

Kirsch, Irwin, Kentaro Yamamoto, Norma Norris, et al. “Technical Report and Data File User’s Manual for the 1992 National Adult Literacy Survey”. NCES 2001-457. Washington, DC: U.S.Department of Education, National Center for Education Statistics. (2001).

Koenig, Lori. “Financial Literacy Curriculum: The Effect on Offender Money Management Skills” .Journal of Correctional Education, 58 (1): 43–56. (2007).

Kozup, John, and Jeanne Hogarth. “Financial Literacy, Public Policy, and Consumers’ Self- Protection—More Questions, Fewer Answers”. Journal of Consumer Affairs, 42 (Summer):127–136. (2008).

Lusardi, A. “Household saving behavior: The role of financial literacy, information, and financial education programs” (No. w13824). National Bureau of Economic Research. (2008).

Lusardi, A. & Mitchell, O.S. “Planning and financial literacy: how do women fare?”.American Economic Review – Paper and Proceedings, 98, 413–417. (2008a)

Lusardi, A. & Mitchell, O.S. “How much do people know about economics and finance? Financial illiteracy and the importance of financial education”. Michigan Retirement Research Center. Policy Brief, No. 5. (2008b)

Lusardi, A. &Tufano, P. “Debt literacy, financial experiences, and over indebtedness”. Dartmouth Working Paper. (2009).

Lusardi, A., & Mitchell, O.S. “Financial literacy and planning: Implications for retirement wellbeing”. Wharton School, University of Pennsylvania, Pension Research Council Working Paper n. 1. (2006).

Lusardi, A., & Mitchell, O.S. “Planning and financial literacy: How do women fare? “American Economic Review: Papers & Proceedings, 98, 413-417. (2008).

Lusardi, A., Mitchell, O.S. “Baby boomer retirement security: The roles of planning, financial literacy, and housing wealth”, Journal of Monetary Economics, 54(1), 205−224. (2007a).

Lusardi, A., Mitchell, O.S., “Financial literacy and retirement planning: New evidence from the Rand American Life Panel”. Michigan Retirement Research Center Working Paper 2007−157. (2007b).

Mandell L. “The Financial Literacy of Young American Adults”. Results of the 2008 National Jump$tart Coalition Survey of High School Seniors and College Students.Washington D.C: Jumpstart Coalition. (2009).

Mandell, L. & Klein, L. “The impact of financial literacy education on subsequent financial behavior”. Journal of Financial Counseling and Planning, 20, 15–24. (2009)

Mandell, L. “Financial literacy of high school students”. In J.J. Xiao (Ed.) Handbook of Consumer Finance Research (pp. 163-183). New York, NY: Springer, (2007).

Manton, E.J., English, D.E., Avard, S. & Walker, J. “What college freshmen admit to not knowing about personal finance”. Journal of College Teaching & Learning, 3, 43– 54. (2006)

Marcolin, Sonia, and Anne Abraham. “Financial Literacy Research: Current Literature and Future Opportunities”. (2006).

Martin, Matthew,“Literature Review on the Effectiveness of Financial Education”, Working paper No. 07-3, Federal Reserve Bank of Richmond, Richmond, Virginia, USA, June. (2007).

Meier, Stephan, and Charles Sprenger. “Selection into Financial Literacy Programs: Evidence from a Field Study”. Research Review, 8: 6–8. (2007).

Moore, D. “Survey of Financial Literacy in Washington State: Knowledge, Behavior, Attitudes and Experiences”, Technical Report 03-39, Washington State University Social and Economic Sciences Research Center. (2003)

Morton, John. “The Interdependence of Economic and Personal Finance Education” . Social Education, 69 (2): 66–69. (2005).

Müller, S. & Weber, M. “Financial literacy and mutual fund investments: who buys actively managed funds?” Schmalenbach Business Review, 62, 126–153. (2008)

National Endowment for Financial Education, “USA today/national endowment for financial education ‘young adults finance poll’. [WWW document]. URL http://www.nefe.org , (2006)

National Foundation for Credit Counseling , financial literacy survey. [WWW document]. URL http://www.nfcc.org/ newsroom/Financial Literacy/files/2008SummaryReportTopline.pdf, (2008)

Noctor, M., Stoney, S. & Stradling, R. “Financial literacy: a discussion of concepts and competences of financial literacy and opportunities for its introduction into young people’s learning”. Report prepared for the National Westminster Bank, National Foundation for Education Research, London. (1992)

Parker, A.M., Yoong, J., Bruine de Bruin, W., Willis, R. “(Over)confidence and economic behavior”. Paper presented at the Conference on Understanding Economic Decision- Making. Jackson, WY. (2008).

Remund, D. L. “Financial literacy explicated: The case for a clearer definition in an increasingly complex economy”. Journal of Consumer Affairs, 44(2), 276-295. (2010).

Rhine, Sherrie, and Maude Toussaint-Comeau. “Adult Preferences in the Delivery of Personal Financial Information”. Financial Counseling and Planning, 13 (2): 11–25. (2002).

Schagen, S. & Lines, A. “Financial Literacy in Adult Life: A Report to the Nut West Group Charitable Trust”. National Foundation for Educational Research, Slough, Berkshire. (1996)

Schuchardt, J., Hanna, S., Hira, T., Lyons, A., Palmer, L. & Xiao, J. “Financial literacy and education research priorities. Journal of Financial Counseling and Planning”, 20, 84–95. (2009)

Scott, R. H., III. “Credit card ownership among American high school seniors: 1997-2008”. Journal of Family and Economic Issues, 31(2), 151-160. (2010).

Servon, L.J. & Kaestner, R. “Consumer financial literacy and the impact of online banking on the financial behavior of lower-income bank customers”. Journal of Consumer Affairs, 42, 271–305. (2008)

Stango, V., and Zinman, J. “Limited and varying consumer attention: Evidence from shocks to the salience of bank overdraft fees”. The Review of Financial Studies, 27(4), 990- 1030. (2014).

Stone, Dan, Ben Wier, and Stephanie Bryant. “Reducing Materialism through Financial Literacy” .CPA Journal, 78 (2): 12–14. (2008).

U.S. Department of the Treasury, Office of Financial Education .Taking ownership of the future: the national strategy for financial literacy. [WWW document]. URL http://www.mymoney.gov/sites/ default/files/downloads/ownership.pdf . (2006)

Van Rooij, M., Lusardi, A. & Alessie, R. “Financial literacy and stock market participation”. Journal of Financial Economics, 101, 449–472. (2011)

Vitt, L.A., Anderson, C., Kent, J., Lyter, D.M., Siegenthaler, J.K. & Ward, J. “Personal Finance and the Rush to Competence: Financial Literacy Education in the U.S”. Fannie Mae Foundation, Middleburg, VA. (2000)

Volpe, R., Chen, H. & Pavlicko, D. “Personal investment literacy among college students: a survey”. Financial Practice and Education, 6, 86–94. (1996)

WiSeUp. About WiSeUp: Financial Planning for Generation X & Y Women. U.S. Department of Labor. http://wiseupwomen.tamu.edu, (2008).

Worthington, A. “The distribution of financial literacy in Australia” . Working Paper No. 185. Queensland University of Technology. (2004)

Zarcadoolas, Christina, Andrew F. Pleasant, and David S. Greer. “Advancing Health Literacy: A Framework for Understanding and Action”. San Francisco: Jossey-Bass. (2006).