Avanço dos agentes de IA muda valuation de empresas SaaS, avalia CEO da AFPAR

Arthur Frota aponta que receita recorrente, retenção e crescimento seguem relevantes, mas capacidade de execução e geração de resultados ganham peso nas decisões dos investidores

Durante quase duas décadas, empresas de software foram avaliadas principalmente pela expansão da receita recorrente, crescimento da base de usuários, índices de retenção e capacidade de monetizar licenças. O avanço dos agentes de inteligência artificial começa, porém, a acrescentar um novo critério a essa análise: quanto do trabalho o software consegue efetivamente executar.

Segundo a Gartner, aproximadamente US$ 234 bilhões em valor do mercado global de SaaS podem sofrer pressão até 2030 com o avanço da chamada arbitragem agêntica. O montante equivale a cerca de 20% dos gastos corporativos com SaaS e sinaliza uma transformação nos critérios utilizados para avaliar empresas desse segmento.

Capacidade de execução ganha espaço na avaliação do software

Para Arthur Frota, empresário, investidor e CEO da holding AFPAR, a mudança não representa o fim do SaaS, mas uma revisão dos atributos que passam a determinar o valor dessas companhias.

“O mercado não está deixando de acreditar no SaaS. Está deixando de premiar da mesma forma o software passivo, aquele que apenas organiza o trabalho, mas não assume nenhuma parte da execução”, afirma Frota.

Na avaliação do executivo, elementos como interface, organização de fluxos e experiência do usuário continuarão importantes, especialmente em atividades relacionadas à supervisão, aprovações e gerenciamento de exceções. A diferença é que essas características deixam de sustentar, isoladamente, a proposta de valor.

“Por muito tempo, parte relevante do sucesso de um software estava na interface que organizava o trabalho humano. Com os agentes, esse valor começa a migrar para contexto, capacidade de execução e resultado entregue dentro do processo do cliente. A interface não desaparece, mas deixa de ser suficiente”, explica Frota.

Fundador da Tallos, empresa de SaaS vendida para a RD Station em uma transação de nove dígitos, e atualmente à frente da AFPAR, Frota avalia que essa mudança já começa a influenciar as discussões entre investidores e startups, principalmente durante rodadas de captação.

“Enquanto muitos fundadores ainda defendem suas empresas com a lógica de três anos atrás, o investidor de 2026 começa a olhar para outras variáveis. Não basta dizer que o software tem IA. É preciso mostrar quanto do processo ele executa, quanto contexto ele acumula, quanto custa entregar essa inteligência e qual resultado volta para o cliente”, afirma.

AI SaaS surge como nova etapa do mercado

Para Frota, o setor atravessa uma fase intermediária entre o modelo tradicional de software como serviço e sistemas capazes de operar com níveis maiores de autonomia. Essa categoria é definida pelo executivo como AI SaaS.

Nesse modelo, as empresas mantêm características tradicionais, como receita recorrente, mas incorporam agentes capazes de recomendar ações, automatizar atividades e assumir partes do trabalho realizado anteriormente por pessoas.

“O mercado passará a enxergar software em três camadas distintas: o SaaS tradicional, que monetiza previsibilidade e organização; o AI SaaS, que adiciona contexto e automação dentro do workflow; e os Sistemas Agênticos, capazes de executar partes relevantes do trabalho de forma coordenada, auditável e orientada a resultado. É justamente a última categoria que deve concentrar os principais investimentos nos próximos três a cinco anos”, prevê o CEO da AFPAR.

Movimentos recentes de grandes empresas de tecnologia reforçam essa direção. O lançamento do OpenAI Presence, anunciado em julho, apresentou uma plataforma para empresas implementarem e administrarem agentes de voz e chat em processos como atendimento, vendas e operações internas. A SAP também vem desenvolvendo sua visão de empresa autônoma, conectando agentes de inteligência artificial a dados, processos e estruturas de governança.

“O modelo está ficando mais acessível para todos. A diferença passa a ser a capacidade de conectar essa inteligência aos dados, processos, regras e permissões de cada empresa. Sem contexto, o agente pode até responder bem, mas não consegue operar o negócio com confiança”, avalia Frota.

Brasil pode aproveitar nova janela para empresas de IA

Na visão do executivo, características do mercado brasileiro podem favorecer o desenvolvimento de companhias nativas em inteligência artificial. Segmentos como jurídico, financeiro, tributário, saúde e logística ainda possuem sistemas fragmentados, grande quantidade de atividades manuais e processos fortemente dependentes do conhecimento das equipes.

Um exemplo citado por Frota é a Enter, empresa voltada à automação de processos jurídicos críticos que anunciou, em maio deste ano, uma rodada Série B superior a US$ 100 milhões. Liderada pela Founders Fund, a operação levou a companhia a alcançar valuation de US$ 1,2 bilhão.

“O caso da Enter é um sinal importante para o mercado brasileiro. A empresa não se posiciona apenas como uma ferramenta para organizar o trabalho jurídico, mas como um sistema operacional para departamentos jurídicos, utilizando IA ao longo de diferentes etapas do processo. Ou seja, o capital não está premiando apenas uma nova interface para o jurídico, mas uma tecnologia que assume parte relevante da operação e gera impacto direto no cliente”, afirma Arthur Frota.

Apesar da transformação, o CEO da AFPAR ressalta que a presença de agentes de IA não será suficiente, por si só, para justificar valuations elevados. Empresas continuarão precisando demonstrar eficiência, governança e capacidade concreta de gerar valor.

“A palavra ‘agente’ já começou a aparecer em todo pitch. Mas chamar uma automação de agente não muda a qualidade da empresa. O que vai importar é quanto do processo ela realmente consegue executar, com qual nível de autonomia, qual custo, qual governança e qual responsabilidade sobre o resultado”, conclui Arthur Frota.